印度新政下黄金该何去何从

本文摘要：印度议会选举早已告一段落，人民党以压倒性优势在这场竞争中取得胜利，莫迪沦为印度的新任总理。莫迪离任引发了世界多国的注目，其愿景是完全恢复印度经济的飞速快速增长，构建印度人的“印度梦”。在这个过程中，黄金又扮演着怎样的角色呢? 首先我们来想到印度的经济现状。严格来说，印度的“世界办公室”之路就是指1991年打开的。 1991年印度实行“四化”的新经济政策之后，经济有了快速增长，高速快速增长完全维持到了2011年。

印度议会选举早已告一段落，人民党以压倒性优势在这场竞争中取得胜利，莫迪沦为印度的新任总理。莫迪离任引发了世界多国的注目，其愿景是完全恢复印度经济的飞速快速增长，构建印度人的“印度梦”。在这个过程中，黄金又扮演着怎样的角色呢?　　首先我们来想到印度的经济现状。严格来说，印度的“世界办公室”之路就是指1991年打开的。

1991年印度实行“四化”的新经济政策之后，经济有了快速增长，高速快速增长完全维持到了2011年。此后，印度经济增长速度下降、通货膨胀激化、失业率不断扩大、财政赤字与贸易赤字不断扩大、社会阶层分配失衡等一系列问题兴起。面临这些问题，国大党回天乏术，一方面，使用了治标不治本的容许黄金进口措施修正贸易赤字;另一方面，通过持续性加息诱导通胀，而加息不但没抨击通胀，反而减轻企业开销，导致经济发展遇阻。

种种问题妨碍着印度的发展，而新一届印度政府正是冲着解决问题这些问题而来的。　　意欲突破当前面对的瓶颈，必遍寻其根源。种种迹象指出，印度一系列问题的根源在于基础设施建设严重不足。

印度全国基础设施相当严重领先，道路坑坑洼洼、交通堵塞致使、公共交通服务差劲，供水供电缺少稳定性。基础设施严重不足，对外影响了外商投资，对内减少了企业的生产成本，对印度的经济具备相当大的负面影响。就印度国内的情况来看，领先的基础设施还影响到了能源供应。印度本身缺少石油与天然气，企业从印度石油天然气公司出售能源，分担着较小的运输成本。

同时，企业在订购原材料和输入产品时，都面对着这一问题。　　因此，基础设施的严重不足，一方面造成了生产成本的提高;另一方面，原材料和商品无法及时做到，影响到企业的生产计划及消费者的消费计划，从而引起供应紧绷。当印度的经济刚开始兴起时，居民消费能力受限，供应紧绷这一问题或许无法显出，但随着居民消费能力的提升，供应紧张状况越发相当严重，从而引起了通货膨胀。

国大党错误地在这种背景下加息，更进一步推高了企业的生产成本，激化了供应的紧张状态。　　解决问题基础设施严重不足的问题，已沦为印度新一届政府的着力点。

在胜选后的演说中，莫迪透漏了大体的掌权手笔：大力发展基础设施，重大项目还包括“百座新城”、高铁网络化及管理恒河污染。自此，莫迪早已告诉他了我们，其工作的重点在于大兴土木。　　那么，基础设施最必须的钱来自何处?从大类来看，基础设施的资金来源有国际资本、政府开支、债券筹资等。

在印度政府赤字相当严重的情况下，财政政策形式的基础设施不会更进一步减轻赤字，被大规模采行的可能性并不大。所以，印度政府基础设施的资金来源仅有只剩国际资本和债券筹资了。以莫迪的掌权风格来看，虽然很有可能引入国际资本，但不有可能几乎倚赖国际资本发展本国经济，那么毋庸置疑的一点是印度国内基础设施债券的供给将大幅度减少，这不致对印度的高储蓄率与低投资率导致冲击。

居民的钱是受限的，用来卖黄金的钱不会会移往到基础设施债券上呢?这要看印度“黄金热”与“莫迪热”的博弈论谁败谁胜。　　印度人民对黄金的疯狂使得黄金沦为国家财富的蓄水池，新一届政府意欲大兴基础设施，很必须对黄金开闸放水，轻则大批量的基础设施债券弥漫市场，影响到人们出售黄金的市场需求;轻则大规模挤兑黄金，财富移往，集中力量大兴基础设施。

总体而言，新一届印度政府离任，短期内对黄金包含受到影响，而中长期来看，债券与黄金的角色切换有可能包含利空，甚至很有可能演进为根本性利空因素。

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